一、央行动态及货币利率

　　上周，央行开展了1期规模为100亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持2.20%，上周有2800亿元的逆回购到期，最终央行在公开市场实现净回笼2700亿元。

　　上周，资金面有所回暖，隔夜、21天期质押式回购利率分别上行19bp和8bp，其他更长期限质押式回购利率均出现下行，幅度在10-46bp。截至周五，隔夜、7天、14天、21天及1月期回购利率分别为2.11%、2.22%、2.3%、2.21%和2.4%，其中14天期质押式回购利率高于21天期质押式回购利率，出现倒挂现象。

　　二、债券市场发行动态

　　上周，除证券公司短融和金融债发行规模有所增加外，其他主要债券品种发行规模均有所减少。具体来看，当周共发行超短期融资券67支，规模合计653.55亿元；发行短期融资券7支，规模合计60亿元；发行证券公司短期融资券3支，规模合计85亿元；发行中期票据29支，规模合计286.2亿元；发行企业债6支，规模合计68亿元；发行公开发行公司债23支，规模合计289.8亿元；发行非公开发行公司债45支，规模合计317.05亿元；发行金融债8支，规模合计1046.5亿元；发行非公开定向债务融资工具12支，规模合计77.6亿元；发行资产支持证券17单，规模合计为181.02亿元。

　　三、行业动态

　　1、（中国证券网8月3日讯）8月3日，人民银行召开2020年下半年工作电视会议，传达学习党中央、国务院关于经济金融工作的重要部署，总结上半年各项工作，分析经济金融形势，对下半年重点工作作出部署。

　　会议认为，2020年以来，面对突如其来的新冠肺炎疫情冲击和复杂严峻的国内外形势，人民银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院各项部署，按照国务院金融委的统筹指导，围绕疫情应对，果断加大货币政策逆周期调节力度，维护金融市场稳定，防范化解重大金融风险，进一步深化金融改革开放，创新金融服务，全力做好“六稳”“六保”工作，为实现国民经济快速恢复提供了有力的支撑。

　　一是果断加大逆周期调节力度，稳健货币政策实施更加灵活适度。二是金融政策的直达性和精准性显著提升。三是防范化解重大金融风险攻坚战取得重大阶段。四是金融业改革开放和国际金融合作持续深化。金融监管协调不断强化，推动健全金融委办公室地方协调机制。五是金融服务管理不断创新发展。

　　会议指出，今年以来，全系统各级党组织和干部职工不断增强“四个意识”，坚定“四个自信”，坚决做到“两个维护”，以实际行动践行初心使命，在做好自身疫情防控的同时，团结一心，坚守岗位，以金融支持疫情防控为主线，全力以赴保市场主体，在关键时刻经受住了考验。

　　会议要求，2020年下半年，人民银行系统要全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，以供给侧结构性改革为主线，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，坚持总量适度、合理增长，着力稳企业保就业，防范化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。

　　会议强调，人民银行系统要持续抓好党建工作，坚持党对金融工作的集中统一领导，不断增强政治机关意识，坚决做到“两个维护”。以模范机关创建为契机，大力推动各级机关党的建设规范发展。树立“金融家也要成为政治家”的理念，贯通落实“两个责任”，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐的机制建设，全面从严治党、全面从严治“金”，从严管人管作风。坚持把党建工作与业务工作结合起来，用履职成效来检验全面从严治党的效果，列入“军令状”的任务必须坚决完成。高度重视干部工作尤其是年轻干部的培养，为中央银行履职提供坚强政治保障和组织保障。

　　2、（中国证券报8月7日讯）证监会网站8月7日消息，为贯彻落实修订后的《证券法》和《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》的相关规定，证监会拟对《公司债券发行与交易管理办法》进行修订，现向社会公开征求意见。证监会表示，《管理办法》修订的主要思路是，落实公司债券公开发行注册制改革，结合《证券法》其他修订内容进行适应性修订，结合债券市场监管实践调整相关条款。

　　在实施公开发行公司债券注册制方面，《管理办法》(征求意见稿)明确了公开发行公司债券实施注册制，由证券交易所负责受理、审核，并报证监会注册；明确了主承销商、证券服务机构的核查责任，以及主承销商对公司债券发行文件中证券服务机构出具专业意见的重要内容的复核责任，并增加相应罚则；明确了承销机构建立问责机制、防范过度激励和低价竞争的相关规定。

　　在《证券法》适应性修订方面，《管理办法》(征求意见稿)取消了相关证券服务机构应当具有从事证券服务业务资格的要求，明确债券募集说明书及其他信息披露文件所引用的审计报告、法律意见书、评级报告及资产评估报告等，应当由符合《证券法》规定的证券服务机构出具。

　　《管理办法》(征求意见稿)将投资者适当性管理相关条款中的合格投资者调整为专业投资者，专业投资者的标准按照《证券期货投资者适当性管理办法》的规定执行。调整了聘请受托管理人的规定，要求公开发行公司债券发行人必须聘任受托管理人，同时，对非公开发行公司债券的，要求发行人通过在募集说明书中约定的方式明确聘请受托管理人事项。调整普通投资者可参与认购交易的公募债券相关要求，在不降低门槛要求的前提下，删除了评级为AAA的规定，减少评级依赖。

　　进一步明确非公开发行公司债券的监管机制，非公开发行公司债券并在证券交易场所转让的，应当遵守证券交易场所制定的业务规则，并经证券交易场所同意；非公开发行公司债券并在证券公司柜台转让的，相关规则由证监会另行规定。

　　四、一周评级动态

　　根据8月3日至8月7日债券市场发布的评级报告，债券市场上有1家发行人主体、债项等级下调，1家发行人被列入评级观察名单。另外，有1家发行人主体和债项等级上调。

　　负面评级行动

　　联合信用将普邦园林主体以及“17普邦债”债项等级由AA调整为AA-。

　　中诚信国际维持正通联合主体及“17正通01”信用等级为AA，维持“20正通联合CP001”的信用等级为A-1，将正通联合主体及相关债项列入信用评级观察名单。

　　正面评级行动

　　中证鹏元将汕头投资主体及“14汕头投资债”信用等级由AA上调至AA+。

表1 一周主体评级行动一览

                                             

信用风险及违约事件：

　　1、北京华业资本控股股份有限公司（简称“华业资本”）公告称，经公司与“15华业债”全体持有人协商，部分债券持有人未与公司达成本次到期本息展期的一致意见，涉及债券应付本息合计1.36亿元，公司未能于2020年8月6日按期兑付该部分到期本息，构成实质性违约；公司与剩余部分债券持有人协商一致，将延期支付“15华业债”该部分到期本息。

　　2、泰禾集团股份有限公司（简称“泰禾集团”）未能于2020年8月4日兑付“17泰禾MTN002” 本息，构成实质性违约。

　　五、新发债信息

　　上周共发行企业债6支，规模合计68亿元，债项级别包括AAA、AA+和AA共3个级别。AAA级企业债为3支5年期债券，5年期AAA级企业债，平均发行利率为4.11%，较前一周下行57bp，平均发行利差为131bp，较前一周下行69bp。AA+级企业债为1支5年期和1支7年期债券，5年期AA+级企业债，发行利率为5%，发行利差为232bp；7年期AA+级企业债，发行利率为4.4%，较前一周下行57bp，发行利差为141bp，较前一周下行64bp。AA级企业债为1支5年期债券，发行利率为4.92%，发行利差为209bp。AA级企业债为1支5年期债券，发行利率为4.92%，发行利差为209bp。

表2 上周新发企业债一览

                                                   

     六、本周到期债信息

　　本周企业债市场共计到期3支债券，到期总额为145.978亿元，有1支为担保债券。

表3 本周即将到期企业债一览

                                           

     七、企业债主体信用信息

　　整体来看，上周企业债债券市场AAA级发行人为194家，占比为12.75%。AA级（含）以上发行人数量为1353家，占比为88.90%。

图1 上周存续期企业债主体信用等级分布